Le CPM s'emballe - Anaplan entre en bourse

Le secteur de la gestion des performances de l'entreprise (CPM) continue de s'agiter. Vendredi dernier, Anaplan a annoncé sa décision d'entrer en bourse. Comme nous l'avons vu récemment avec Adaptive Insights, l'introduction en bourse signifie qu'Anaplan doit fournir certaines informations sur ses activités, ce qui peut être très révélateur pour ceux d'entre nous qui évoluent dans le même secteur d'activité. Nous allons vous présenter les parties les plus remarquables de leur S-1. Basée à San Francisco, Anaplan était auparavant une société privée en pleine croissance qui comptait plus de 20 bureaux dans le monde, 175 partenaires et plus de 900 clients dans le monde entier. Au cours des deux dernières années, Anaplan a presque doublé ses effectifs au niveau mondial, passant de 558 employés en 2016 à 1 102 employés en juillet 2018. Alors qu'Anaplan avance dans son IPO, cette expansion rapide mettra inévitablement à rude épreuve son infrastructure, sa culture et ses relations avec les clients/partenaires, ce qui créera des distractions pour l'organisation. Certains se sont également inquiétés du fait que leur "équipe de direction, y compris les membres de [leur] personnel financier et comptable, [n'a] travaillé que pendant une période limitée au sein de l'entreprise" D'un côté, les cadres supérieurs de Telsa s'installent dans l'espace CPM, ce qui donne un coup de fouet au secteur. D'autre part, l'inexpérience de l'équipe dirigeante d'Anaplan pourrait constituer un signal d'alarme pour les investisseurs, les partenaires, les clients et les prospects. L'un des aspects les plus préoccupants de la déclaration publique d'Anaplan concerne sa rentabilité. Au cours de son exercice fiscal, qui correspond à l'année civile 2017, Anaplan a perdu 47,6 millions de dollars par rapport à un chiffre d'affaires de 168,3 millions de dollars, ce qui correspond à une marge nette négative de 28,2 %. Au cours de son semestre le plus récent, Anaplan a perdu 47,2 millions de dollars, soit une marge nette négative de 43,2 %. Il est donc clair que la croissance d'Anaplan s'est faite à un prix élevé. En outre, les coûts d'exploitation d'Anaplan ont fortement augmenté dans toutes les catégories d'une année sur l'autre. Les dépenses de vente et de marketing de l'entreprise ont connu la plus forte croissance - de 42,3 millions de dollars au cours des six mois se terminant le 31 juillet 2017 à 77,9 millions de dollars au cours des six mois se terminant le 31 juillet 2018. Cette croissance spectaculaire et le déficit associé pourraient avoir un impact à la fois sur l'expérience client et sur la stabilité globale de l'organisation. Un autre élément notable qui ressort du S-1 d'Anaplan est l'augmentation de la consommation de trésorerie d'exploitation au cours des deux derniers trimestres, par rapport aux équivalents de l'année précédente, l'augmentation de la consommation de trésorerie d'investissement au cours de la même période, la baisse de la marge brute des abonnements et l'augmentation de la marge brute des services. Si l'on utilise le calcul strict de la règle des 40, l'entreprise n'est pas impressionnante. Pourtant, Frank Calderoni, PDG d'Anaplan, reste optimiste : "Notre marché total adressable devrait passer de 15 milliards de dollars l'an dernier à plus de 21 milliards de dollars en 2021, sans compter les 20 milliards de dollars que représente le remplacement d'Excel que les entreprises utilisent encore aujourd'hui pour planifier et prévoir" Dans l'ensemble, la décision d'Anaplan de s'introduire en bourse est une bonne chose pour faire connaître tous les acteurs du secteur CPM, y compris Prophix. Le fait qu'elle soit cotée en bourse ne fait qu'illustrer une fois de plus à quel point les fournisseurs de ce secteur sont devenus "désirables".